全球化布局提速 健合“全家营养战略”成增加关键

早在几年前就开启全家庭营养战略的健合集团，正呈现迅速的增加势头。8月26日，健合（H&H）国际控股有限公司（1112.HK）发布的上半年业绩表明，期内营收同比增加5.2%至人民币70.2亿元。其中，我国行当成收益最大行当，占集团总收益的70.3%；经调节，可比纯利同比增加4.6%，持久维持健康的运作现金流转化。

具体来看，营养补充品营收占比最高，成人营养及护理用品（ANC）、婴幼儿营养及护理用品（BNC）、宠物营养及护理用品（PNC）三大业务中的营养补充品系列占集团总收益的65.6%。值得重视的是，合生元在超高端婴幼儿配方奶粉行当份额持久增加，由12.9%提升至15.9%10，创下历史新高。

业内解析人士觉得，近两年我国婴配粉行当的中高端化动向明显，今年1-4月依据尼尔森数字表明，超高端+品类同比增加约13.3%，高端和超高端在整体婴配粉行当中的比重持久提升。在此背景下，合生元高端行当份额革新高得益于"好产品、好形式、好渠道"的协同效应。伴随产业进入高速进展、高速增加和高速扩容的阶段，健合集团这类公司的品牌效应、规模效应和顾客黏性将持久释放。

营养板块增加迅速  超高端奶粉份额持久提升

健合集团的三大业务板块在2025年上半年均呈现增加态势，但增速各异，反馈出不同的行当动态和花费动向。

收益占比最高的是成人营养与护理用品业务（ANC），营收达34.4亿元，同比增加5.9%。其中，Swisse斯维诗在我国行当达成同比增加13.1%，占ANC销售额的70%。

据熟悉，Swisse斯维诗在我国内地整体维生素、草本及矿物补充剂（VHMS）行当排名升至第一。其持久深化"Swisse Mega Brand"品牌战略矩阵，旗下超高端细胞级营养品牌Swisse PLUS和针对儿童健康需求品牌Little Swisse持久增加，精准覆盖不同年龄层与细分健康需求。

我国食品产业解析师朱丹蓬解析觉得，自2023年以来，我国曾经进入大健康花费的红利周期。花费者对体重治理、颜值治理、营养治理另有整体健康治理的重视程度达成了前所未有的高度。

另一个值得重视的板块，是婴幼儿营养与护理业务（BNC），营收达25.0亿元，同比增加2.9%。其中，我国内地婴幼儿配方奶粉销售额同比增加10.0%，远超同期整体婴幼儿配方奶粉行当0.2%的零售增幅。合生元在超高端婴幼儿配方奶粉的行当份额持久提升，由12.9%增加至15.9%，创下历史新高。

乳业解析师宋亮指出，合生元在超高端婴配粉行当份额革新高，首要得益于近两年我国婴配粉行当的中高端化动向明显。今年1-4月依据尼尔森数字表明，超高端+品类同比增加约13.3%，高端和超高端在整体婴配粉行当中的比重持久提升。

在三大板块中，宠物营养与护理业务（PNC）变成增加最快的板块，营收达10.8亿元，同比增加8.6%。其中，高端宠物补充品类体现尤为突出，达成了14.3%的收益同比增加。在我国行当，Solid Gold素力高完成渠道优化及产品组合高端化调节，PNC我国行当同比增加达17.5%。

面对将来，健合集团曾经做好了战略布局。ANC业务领域，健合集团将以我国内地与扩张行当为增加引擎；BNC业务预计2025年下半年婴幼儿配方奶粉销售额将稳步增加；PNC业务将延续当前增加态势。

革新商业形式 全家营养健康战略落地

健合的业绩增加不但体目前财务数字上，更在于其革新的"全家庭营养健康"战略形式。宋亮将合生元在高端行当的突破归结为三点核心："好产品、好形式、好渠道"。

据熟悉，618购物节期间，合生元在电商系统一段和二段产品成交额同比增加103%，线下渠道同样体现活跃。合生元联合全国头部母婴渠道顾客开启"宝贝节"，首届上演2263场春"疯"派对亲子行动，有效触达花费者并深化渠道粘性。

受药房渠道客流量持久疲弱的作用，整体销售额有所下跌。但婴幼儿益生菌及营养补充品业务展现韧性，在电商及婴幼儿专卖渠道达成低单位数增加。合生元持久以科研和革新驱动产品升级，推出超金菌益生菌、小鼻舒益生菌、小金盾乳铁蛋白等新品，进一步健全益生菌产品矩阵。

而当做全家营养战略关键板块的宠物营养与护理板块，在革新领域尤为明显。在我国行当，Solid Gold素力高健全渠道优化及产品组合高端化调节，PNC我国行当同比增加达17.5%。Solid Gold素力高在我国行当全面布局细分领域，于今年2月，Solid Gold素力高免疫双拼粮进驻山姆会员店，变成山姆渠道唯一一款聚焦初老猫咪的猫粮产品。此外，Solid Gold素力高于7月重磅发布首款洁齿产品——Solid Gold素力高冻干洁齿棒，在天猫、京东、抖音三大核心渠道全面上线。

宋亮觉得，线上传播虽然能够协助品牌与花费者设立联系，但确实提升复购和口碑的关键，仍在于线下行动能否与花费者引发共鸣。线下革新的重点在于怎样迅速、径直地吻合花费者的情绪价值，让他们获取认同感与信任感。

关于整个产业的启示，他觉得，有两个关键点，第一，回归本质。在婴配粉产业角逐异常激烈的背景下，公司务必保持'销售本质'，强化线下的花费者教育与推广。第二，渠道共赢形式。健合持久促进渠道治理的优化，持久增强与渠道伙伴之间的协同，构成了健康、稳定的协作关系。

?全球化布局提速 核心角逐力持久释放

健合集团的国际化布局也为增加给予了新动能。Swisse斯维诗稳步推进国际化布局。经过革新产品组合和渠道布局，扩张行当达成同比增加38.7%，其中亚洲扩张行当，包含我国香港、泰国、马来西亚、新加坡、印度及中东等行当强劲同比增加71.7%。

与此与此同时，Zesty Paws快乐一爪在北美保持同比增加12.8%，稳居美国最受认可的宠物补充品品牌之一。截至 2025年6月30日，Zesty Paws快乐一爪及Solid Gold素力高已分别覆盖全美超出20,000家及4,800家门店。

朱丹蓬觉得，伴随渠道的持久深化和行当的精细化运作落地，国际化品牌能够更好地触达和吻合多层次、多样化的花费需求。与此同时，伴随应用人群的持久扩容，品牌的综合实力也获取进一步增强，核心角逐力持久释放。

面向将来，健合集团将持久加大科学革新投入，促进全家庭营养健康战略落地。在他看来，这种多品牌、多品类、多场景、多渠道、多人群的协同进展形式，为公司设立了越发稳固的增加支撑体系。关于大健康产业而言，这意味着不但要在产品上达成差异化，更要在行当布局和花费人群覆盖上构成系统性长处，从而在全球角逐中占据主动位置。

健合集团首席实施官及我国区CEO李凤婷女士表示，尽管面对持久外部挑战，咱们依然致力保持充裕流动资金，与此同时推进去杠杆化，支撑将来增加。集团将持久促进高端维生素、草本及矿物补充剂另有宠物补充品的增加，加速进展三大业务，并维持稳健的盈利程度，向变成全球高端营养与健康产业带领者目的持久迈进。

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