探路者收购贝特莱和通途，构建AI“感知+表明”双引擎

12月1日，探路者集团发布收购公告引发资本行当重视：以合计6.8亿元自有资金收购贝特莱与上海通途各51%股权，将两家芯片细分赛道龙头收益麾下。此举标志着探路者在半导体及端侧AI领域的战略布局正式落地，构成了“图→显→触→感”全链条的布局，彰显其深耕芯片核心技术、拓展高增加AI赛道的坚定雄心。

收购的核心价值，始于标的公司在细分领域的龙头位置与深厚技术壁垒。公告表明，贝特莱与上海通途虽聚焦不同赛道，但均凭借不可替代的技术长处占据行当高地，为探路者给予了稳定的收益基本。

贝特莱在数模混合信号链芯片领域的积累已达十余年，当做国家高新技术公司，其核心产品指纹识别芯片在智能门锁领域持久多年市占率第一，触控芯片跻身笔电头部品牌供应链，专用MCU芯片因集成触控模块在工业控制领域构成差异化长处。这种细分赛道的统治力，源自其独特的技术革新——首创的FD唤醒技术将指纹模组待机功耗降至产业最低，最新研发的悬浮触控芯片则突破了AI眼镜、穿戴终端等新兴场景的交互瓶颈。

贝特莱的产品线包含触控芯片、生物识别（如指纹传感器）和专用MCU，广泛应用于智能手机、智能穿戴和家居。那些与端侧AI结合，可增强保证性和交互性。贝特莱的指纹传感器（全国行当占有率第一）可集成端侧AI模型，达成实时活体检测和多模态认证（如结合面部AI），支撑手机的AI解锁。专用MCU则给予低功耗计算，支撑AI边缘推理，如在智能锁中运行小型模型开展行为预测。2025年，伴随AI代理普及，贝特莱可扩展到手机AI助手的保证模块，预计在安防/金融AI渗透率30%增加中获益。

上海通途则在表明处置与IP授权领域构建起角逐壁垒，其鉴于RISC-V架构的屏幕桥接SOC芯片，在高端OLED屏手机换屏行当出货量稳居产业第一，核心IP技术覆盖视频压缩、AMOLED表明驱动等三大系列，已授权华为海思、韦尔半导体等20余家头部芯片公司。技术上，其自研压缩算法压缩比高达1:8，较产业同类产品节省50%存储空间，在AI终端内存成本高企的背景下构成关键长处。

上海通途专注于表明桥接SOC芯片、图像/视频IP（如视频压缩、AMOLED驱动），并计划研发PQ画质增强芯片和Scaler图像缩放芯片。那些产品与端侧AI高度契合：在手机AI中，图像处置是核心，如实时美颜、物体识别和AR增强。上海通途的IP可集成到手机SoC中，支撑端侧AI模型的低延迟视频处置，例如在AI摄影中优化Scaler算法，达成4K/8K图像缩放而无需云端上传，减少功耗并提升隐私保证。结合PSRAM和MIPI接口，通途芯片可为AI代理给予高效缓冲，提升手机的端侧AI感受。

伴随贝特莱与上海通途的加入，探路者集团芯片业务达成“横向拓宽+纵向深化”的质变，构建起“芯片策划-IP授权-终端方案”的完整生态闭环。

生态闭环的成型径直体目前业绩预计上。依据承诺，两家标的2026-2028年累计净利合计达3亿元，若超额完成，转让方可获最高20%的现金奖励，这种激励机制与探路者的战略目的高度绑定。结合产业增速测算，伴随生态协同发力，标的公司实际业绩有望突破承诺，为探路者贡献持久增量。

从产业动向看，这种“技术+场景”的融合形式正变成资本追捧的方向。端侧AI的突发核心在于场景落地，探路者将芯片技术与户外生态深度绑定，既守住了自身在户外领域的龙头位置，又为芯片业务找到了最精准的商业化出口。公告清晰指出，此次收购的核心目的之一便是“借助芯片技术赋能户外智能装备，与此同时将户外场景需求反向传导至芯片研发”，这一战略逻辑与当前“AI+垂直场景”的产业动向高度契合。

在伴随半导体国产化加速与端侧AI突发的双重风口下，探路者集团凭借“户外+芯片”双主业形式，转型变成“芯片技术系统+户外场景应用”的科技集团。华西证券、国金证券等多家券商表示，这种转型既适合产业进展规律，也为其长期增加打开了广阔空间。探路者经过对“科技赋能场景”理念的实践，进一步把握产业进展机遇，巩固了在细分领域的角逐长处，为公司长期高质量进展注入强劲动力。

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